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La debacle de las acciones tecnológicas, la aversión al riesgo y las salidas de los inversores particulares destruyen 1,9 billones de valor en el mercado. La revolución cripto prometida por el republicano se desvanece.
Bitcoin y el mercado cripto están en caída libre. La criptomoneda se ha hundido este jueves y cotiza en torno a los 65.600 dólares y ha borrado todas las ganancias acumuladas desde la victoria de Donald Trump en las elecciones de noviembre de 2024: en la jornada de los comicios, el 5 de noviembre, cerró en los 69.163. Se desploma más de un 9% en el día y más de un 25% en lo que va de año. Esta tónica es generalizada en el mercado cripto, que en tan solo una semana ha perdido medio billón de dólares de capitalización y desde sus máximos en julio (4,3 billones de dólares), se ha reducido casi a la mitad, hasta los 2,4 billones. Las razones detrás de este declive son múltiples. La debacle de las tecnológicas ha provocado una oleada de ventas en las acciones tecnológicas. Y bitcoin, tradicionalmente correlacionado con la renta variable estadounidense, ha amplificado estos movimientos a la baja. Los ETF, el único sustento para su precio, están registrando salidas masivas de dinero y las tesoreras han ralentizado o paralizado las compras. De la época dorada para los activos digitales que tenía que inaugurar la nueva administración estadounidense no queda ni rastro.
Durante meses, la criptomoneda original parecía haber madurado. La volatilidad estaba en mínimos, grandes inversores institucionales apostaban por hacerle hueco en la cartera, mientras los minoristas más especuladores buscaban otros activos para hacerse con ganancias fáciles. Del Salvaje Oeste el ecosistema pasó a ser una alternativa válida para invertir incluso a largo plazo. El impulsor de este milagro tenía nombre y apellido: Donald Trump. Fue el primer criptobro en sentarse en el Despacho Oval y la industria lo veía como un mesías, el único posible salvador de un sector que se sentía hostigado por la anterior administración.
Trump hizo muchas promesas a la industria antes de los comicios, mientras ingentes flujos de dinero salían de las empresas cripto para financiar su campaña. Empezó su propio proyecto cripto, consciente de que cuánto más cerca del sector, mejor para ganar votos y recursos. Cuando proclamó ganador de las elecciones, hubo fuegos artificiales en el mercado: bitcoin se disparó un 10% y un mes después alcanzó por primera vez los 100.000 dólares. El sector no tenía dudas: con el republicano empezaría una época dorada para las criptos.
Pese a los vaivenes del mercado por sus ideas cambiantes y su furia arancelaria, el ecosistema creció al son de una postura y una supervisión más laxas hacia la industria. Trump cumplió con la lista de deseos: bajo su mandato cambió a la cúpula de la SEC, ahora pro cripto, la fiscalía archivó múltiples demandas contra compañías; amplió su imperio empresarial con varios proyectos ligados a estos activos; estrechó relaciones con grandes actores del ecosistema, como Binance o Crypto.com, e hizo negocios con ellos pese a su pasado opaco; también dio luz verde a la primera legislación del país sobre stablecoins, colocando a EE UU entre los destinos preferidos de emisores e inversores.
Pero más de un año después, la revolución cripto prometida por Trump ha acabado más bien en una regresión y el sueño de la consolidación de bitcoin como un activo más se ha quedado una ilusión. “Ha quedado expuesto como un activo especulativo, sin lograr consolidarse como una cobertura contra la devaluación similar a la de los metales preciosos”, indica Manuel Pinto, analista de mercados. En un entorno de extrema incertidumbre y con el índice de miedo y codicia marcando miedo extremo en el mercado, los activos digitales sucumben. Solo una parte del mercado sobrevive a esta involución: el de las stablecoins, que gracias a su estabilidad y utilidad incluso como forma de pago, han atraído la atención de las grandes instituciones financieras, sumergidas ahora en una carrera para emitir estos activos.
En cambio, bitcoin sigue en su espiral bajista, que empezó en octubre del año pasado cuando la amenaza de Trump de nuevos aranceles contra China activó el botón de las ventas y liquidaciones en cadena, que llevaron a esfumarse más de 19.000 millones de dólares en pocas horas. Aquel el episodio fue solo la punta del iceberg en un mercado ya muy tenso, que no se ha recuperado desde entonces: desde sus máximos, bitcoin se hunde un 42%.
Sus recientes movimientos ya no dependen solo de factores ligados al ecosistema cripto, sino que reflejan el sentimiento de los mercados. Sergio Ávila, analista de IG, destaca que en estas caídas el detonante viene de fuera. “Ventas masivas en tecnológicas e IA, cierre de posiciones largas apalancadas y un mercado de futuros donde ya hay más cortos que largos”, señala. Es decir, muchos traders apostaron en el mercado con dinero prestado a que el precio de bitcoin iba a subir. Pero cuando ha empezado a caer, estas posiciones han entrado en pérdida y los brókeres las han cerrado automáticamente para evitar impagos, desencadenando caídas a cascada. Desde A&G, apuntan que este mecanismo no es nuevo. “Cuando el sentimiento se da la vuelta, en el mercado cripto los descensos se intensifican debido al elevado volumen de posiciones financiadas con deuda. Se activan posiciones automáticas y la corrección gana velocidad“, señalan.
Por otro lado, en el mercado de futuros muchos traders están apostando a que el precio seguirá cayendo, agravando el sentimiento bajista del mercado. Y en mercados de predicciones, como Polymarket, la criptomoneda podría tener aún bastante margen de caída: un 82% de probabilidades apuntan a que bitcoin caerá hasta los 65.000 dólares. Asimismo, la probabilidad de que se desplome por debajo de los 55.000 dólares ha aumentado hasta alrededor del 60%, mientras que las de un rebote que lo lleve de vuelta a los 100.000 dólares han caído al 54%, frente al 80% de comienzos de año.
La concentración de la criptomoneda en manos de grandes inversores también pesa. “Las ballenas medias han soltado unos 50.000 bitcoin en dos semanas, mientras las mega-ballenas acumulan y se mueven a derivados para jugar la volatilidad”, señala Ávila. Y añade: “Estamos ante una corrección violenta. Ahora manda el dinero táctico, toca menos épica y más gestión de riesgo y tamaño de posición”. Estos inversores no siempre buscan mantener el activo a largo plazo a la espera de que se revalorice: en este caso quieren ganar dinero con los vaivenes del mercado, y acaban generando movimientos más bruscos y mermando la filosofía de bitcoin como reserva de valor a largo plazo.
Los flujos hacia los ETF de bitcoin, que los analistas veían como los únicos catalizadores de su precio este año, también se han revertido. Desde la caída del 10 de octubre, estos fondos han perdido casi 7.200 millones de dólares, 2.000 millones solo en el último mes, según datos recopilados por Bloomberg. El ánimo en el mercado cripto está por los suelos y hay quien habla de una crisis de confianza debida también a la ausencia de catalizadores en el horizonte.
La debilidad de bitcoin refleja la tónica general del mercado: las altcoins se hunden en la última semana y no ven luz al final del túnel. Ether se desploma más de un 30%, BNB un 24%, XRP y solana más de un 28%. El mercado sufre, todavía lastrado por los vientos de cola de las ventas masivas de octubre y las malas noticias del ecosistema: la paralización del Clarity Act, la ley sobre mercado cripto que encalló en el Senado, fue un revés importante ya que deja a la industria en una profunda incertidumbre. Por otro lado, el nombramiento de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed cuando Jerome Powell acabe su mandato generó una profunda desilusión en el sector, que teme que su énfasis en la disciplina monetaria, tipos más altos y liquidez reducida lastrarían a las criptomonedas. Los esfuerzos de Trump de relanzar este mercado no han servido de mucho: la euforia y el FOMO que alimentaron el mercado el año pasado se han disipado, dejando a los inversores en números rojos. Y los analistas advierten de que una vez que se salen, muchos de ellos no van a volver.